歐洲主權債務的危機徵兆，以及由此引發上周全球股市劇烈動盪，是不足以撼動美國股市未來保持走牛的大趨勢。文章希望投資者能增強信心，擇機投資有吸引力的品種。希臘是西方文明的發源地，但它不可能是下個熊市的發源地。投資者不要被市場的悲觀氣氛所干擾，而應將此時視為投資有價值品種的好機會。
因人們對希臘財政亂象可能波及西、葡、意三國，並潛在削弱歐洲貨幣聯盟的擔憂，全球主要股市上周都下跌。道鐘斯歐洲斯托克50指數(StoxxEurope 50 index)下跌近9%，讓歐洲各市場收益都為負，是近18個月來最糟的1周。道鐘斯工業平均指數(Dow Jones industrialaverage)和標普500指數(Standard & Poor's 500 index)前期盈利都失守，分別跌去5.7%和6.4%。總之，這是市場反應過度。
歐洲債務情況雖令人憂慮，但它是可控的。歐盟1100億歐元(1400億美元)的挽救計畫讓希臘有足夠的時間來糾正財政問題。此外，西、葡、意三國債務情況可能還未嚴重到需要協調行動的時刻。高盛策略師DavidKostin認為，主權債務問題並非不重要，但人們目前看到的企業盈利境況不錯。他預測標普500指數到年底能上漲13%，至1250點。企業一季度利潤增加的很客觀，今年剩餘時間內的企業利潤修整後仍會在正值。
美國4月出人意料的增加29萬個就業崗位的強勁就業資料，顯示經濟擴張仍無絲毫倦意。一度頑固挺在9.9%的失業率會逐漸下行。歷史經驗表明，即使牛市也從未有過毫無調整的直線上漲。當前牛市也不例外。標普500指數現比4月23日的峰值回落8.7%。它自去年3月低位回升以來，至少已經歷5次跌幅在5%以上的調整。前4次調整未能阻止指數繼續上漲，此次調整可能仍與前無差別。
西歐股市也引人關注。至今已跌去5,4%的倫敦金融時報100指數(FTSE100 index)估值不足今年預計盈利的11倍，並還有3.8%的股息收益，較標普500指數高出兩倍。歐洲主要股指，已回落4%的德國DAX100(DeutscherAktienindex)指數估值水準不足今年預計利潤的12倍；今年已下跌10%的歐洲斯托克50指數估值是今年預計盈利水準的11倍。該指數中的主要成份股為滙豐銀行、雀巢、英國石油(BP)、諾華制藥(Novartis)和道達爾(Total)等大型企業。
主要歐洲股指交易價格只有2011年預計盈利水準的10倍，E/P(利潤與股價之比)值好於大多數歐洲國家主權債3%的收益。歐洲股市市盈率(P/E)一般偏低，其交易品種大多為估值相對較低的銀行、公用事業(1998.308,0.57,0.03%)和石油類企業，高市盈率的科技類股票較少。當前這種與美國企業間的市盈率差異的確引人注目。
歐洲、甚至美日兩國潛在的財政問題引發的主權債問題凸顯了當企業資產負債結構獲得改善後，政府信用品質被逐漸侵蝕掉。可以說像蘋果、埃克森美孚等一批現金充裕企業的信用風險遠小於許多政府。事實上，一些頂級企業的信用違約掉期(credit-defaultswap)交易價格遠好於一些政府債的類似交易。
歐洲股市現在看起來更有吸引力是因歐元對美元匯率今年已下跌10%以上，提高了歐洲企業的競爭性，降低了美國投資者的匯率風險。瑞銀信貸(CreditSuisse)策略師Andrew Garthwaite上周提出了在強勢美元條件下投資像西門子、愛立信和寶馬汽車等歐洲企業的建議。歐洲像聯合利華(Unilever)這類消費品類企業在高增長的新興市場國家的市場份額要高於美國同行。
受國內大選影響，英國股市和英鎊週四遭到衝擊。反對黨保守黨雖贏得下院多數席位，但並非絕大多數的局面讓英國新領導人在解決經濟復蘇問題時困難多多。英國經濟和財政問題雖十分嚴峻，但包括BP、英美煙草公司等大型英國企業都是跨國經營，其利潤來源不會受制於困難的國內市場。
據彭博通訊社(Bloomberg)資料，西班牙和希臘股市今年已跌去25%，前者市場估值平均在今年預計利潤水準的9倍，希臘股市平均估值僅8倍。
眾多美國藍籌企業一直以市盈率合理和具有良好增長前景為榮。主要制藥企業股票交易價格平均只有今年預計盈利水準10倍，而像百事、可口可樂等一批消費類企業股價一般只有預期利潤的13-15倍，且股息收益為3%。
道指上周雖出現1000點跌幅，但當日並未出現股票，或交易型開放式指數基金(ExchangeTraded Funds，ETF)交易量暴增。投資者現可在全球各市場上選擇自己認為有吸引力的品種。企業利潤在增加，各國經濟在改善，有幸的話危機會開始消退。
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