匯率風險增大
歐元貶值的好處是能夠部分抵消主權和銀行風險加劇對歐元區增長的影響。但主權信用、銀行部門和宏觀經濟風險的共同作用也增加了匯率
無序調整的可能性。歐元面臨顯著的下行壓力，目前正接近中期經濟基本面分析所顯示的合理的多邊水準。同時，市場波動性增大。
政策重點
為了提升信心並繼續穩定金融市場，需要在幾個領域採取政策行動。必須解決問題的根源，即主權風險。面臨嚴峻市場壓力的歐元區國家尤為如此。它們必須在削減財政赤字上進一步取得可信的進展，同時實施更好的公共債務管理戰略。鑒於存在融資壓力，這些國家已不得不立即開始財政整頓，並已朝著這個方向取得了重大進展。更廣泛而言，財政調整應當是中期整頓計畫的一部分。
這些計畫需要具有可信性，以避免在不利的市場反應面前被迫實施進一步的前傾式財政調整。市場參與者認為，已宣佈的財政整頓計畫是實現債務可持續性的必要但非充分條件，因為他們仍擔心政府可能難以在消脹環境下實現充分的名義增長。因此，在宣佈可信的財政整頓計畫的同時，還需採取旨在支援潛在增長的結構性措施。一些歐元區國家已經在討論沿此方向採取的切實行動。
在金融領域，除了已經採取的強有力的行動外，以下措施將對市場信心起到重要的促進作用。建立4400 億歐元的歐洲金融穩定機制的最困難的工作已經完成，現在應讓這一機制充分運作起來。
歐央行繼續向二級債券市場提供流動性支持。市場尚不確信歐央行是否將在必要時增加債券購買量以防止市場運作繼續惡化。
提高歐洲銀行的透明度並進行可信的壓力測試。當前的一個關鍵問題是在單個銀行風險暴露方面的不確定性，包括對主權債務的風險暴露，這表明歐洲銀行應改善資訊披露。歐洲銀行監管委員會公佈目前開展的壓力測試的結果，並將壓力測試擴大到更多銀行，是非常重要的一步。
另外，在國家層面上公佈單個銀行壓力測試結果的同時，需制定一項計畫，詳細說明如何處理資本金不足的機構。銀行報告和披露標準總體上需要改進，特別是對於非上市銀行和不公佈季度報表的銀行。
採取可信的方案處理薄弱銀行。
這些銀行正在加劇融資市場目前面臨的壓力，需要採取更加全面的金融機構處置、重組和注資機制。為此，應當刻不容緩地在國家層面上啟動現有或新的公共機制。在必要時，應運用超國家安排解決銀行業的問題。
必須強有力地實施上述政策措施，以支撐市場信心，減輕對主權債務和銀行體系健康的擔心，並支持歐元區的經濟復蘇。同樣重要的是，政策制定者必須避免政策失誤。為停止某些市場交易而採取的未經協調的一次性措施只會將風險轉移到其他市場或管轄區，並增加市場對於將採取的措施類型的不確定性。
在其他許多先進經濟體，重點應當是支持中期財政整頓。如2010 年7 月“世界經濟展望最新預測”中討論的，以在中長期內減少財政赤字為目標的可信的戰略最為重要。這些國家還需要同時實施提高潛在經濟增長率的結構性政策，以緩解財政整頓的壓力並處理與老齡人口有關的福利支出。同樣，中央銀行提供的後備支援，包括定量寬鬆或對信貸和債券市場的明確支持從目前來看仍是必要的。
隨著資本流動下降，新興市場國家面臨著不確定性：不能明確歐元區的動盪將使投資者撤出外國市場，還是隨著投資者尋找機會替代更加波動的先進國家市場，流入新興市場的資本將恢復。這些國家的資本流入可能呈上升趨勢，同時波動性增大。因此，它們需要增強其宏觀經濟和審慎政策，以減輕對資本流動突然停止或信貸或資產價格過度上漲的脆弱性。除了健全的宏觀經濟政策和明確制定的審慎政策外，新興市場國家旨在發展金融體系的結構性措施也很重要。金融基礎設施的改善能夠增強資本流動變化不定情況下的抗衝擊能力。
需要繼續迅速地實施旨在提高全球金融體系安全性的監管改革。有關資本品質和數量以及增加流動性的基本改革必須敲定，並制定適當的實施時間表。目前在最終改革方面存在很大的不確定性，使銀行難以就各種業務活動做出決定，其貸款意願受到限制。因此，準備實施的監管改革的細節和時間必須_更加明確。
此外，制定實施時間表時需要考慮到金融機構當前的健康狀況以及經濟復蘇在支持趨勢增長和加強穩定方面的所處的形勢。對監管改革起到重要補充作用的是強有力的監督。在穩定時期是這樣，在變遷時期更是如此，因為在變遷時期不同管轄區對新規則的實施可能存在差異。遵守強健的監督原則有助於控制監管套利風險。
總之，由於歐元區主權和銀行風險的交匯影響，最近全球穩定方面的進展受到威脅。如果不繼續加以協同解決，這種風險可能蔓延到其他地區。歐元區政府當局迅速實施已作出的重要和適當的決定，將是穩定金融市場的關鍵步驟。需要進一步採取可信和迅速的行動穩定金融市場，鞏固金融穩定對於維持經濟復蘇非常重要。
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