一種類似流感的病毒正在金融市場蔓延——對於未來經濟的樂觀預期。全世界的投資者都樂觀了一把。從紐約到東京，股票市場都沖上了多年不遇的高點，波動率指數VIX (一個衡量投資者恐懼感的指標)，跌到了2007年以來的最低點。這樣高漲的投資熱情是合理的嗎？
在某一程度上來說，有三個原因可以讓我們覺得樂觀情有可原。第一，好幾個本該發生的災難都被控制住了：歐洲的政治家們拿出了極大的決心拯救他們的貨幣；美國的政客們避開了“財政懸崖”，再加上目前眾議院中共和黨提出了“將債務上限延長3個月”，預報了未來美國的財政戰役可能會以談判而非威脅展開。所有的這些跡象都使得金融市場熱情高漲，並將進一步鼓勵公司和消費者更多的投資與消費。
第二個原因是中央銀行的積極行動。九月歐洲央行為了保持歐元的完整承諾不限額的債權買入；美聯儲保證在失業率下降到6.5%之前將控制銀行利率和開放式月度國債購買計畫在一個穩定的低點。本周，日本銀行在新一屆政府的壓力下，也採取了類似的大膽舉措，將通脹目標加倍，到達了2%，並同時承諾：從2014年開始購買開放式資產 ，當中央銀行願意長期投資債券而犧牲收入時，投資者們無疑會進軍風險更高的投資領域。的確是有一定道理的，高股價刺激了投資者們的消費行為。
那些表明經濟增長正在加速的證據也在某些領域內讓人們對未來經濟發展充滿樂觀。其中很大一部分證據來自中國：2012年最後一季度中國GDP相比前一季度的7.4%漲到了7.9%。最近的資料表明：零售銷售（較上年12月同比增長15.2％）工業生產（增10.3％），兩者的增長都好過之前的預期。樂觀者將目光也瞄向了房地產市場正在積蓄力量復蘇回暖的美國。
悠閒點兒
這些可喜的證據的確在某種程度上證明了世界經濟正在回暖。但你必須知道它們產生的來龍去脈。
政客們可能避開了災難，但他們提出的政策依舊是存在不足的。以美國為躲避財政懸崖而提出的稅務協議為例，這個政策在直接榨取GDP1-1.5%的同時，對於國家的長期赤字問題不會產生任何的改善。而其導致的緊縮——主要來自於工薪階層增加的賦稅——並不會在你目前看到的資料中顯示出來。但在這樣一個經濟增長率只有2%的國家，這樣的緊縮很快就會在經濟上體現的十分明顯，帶來的打擊可能會比復蘇的房市更加引人注目。
中央銀行的積極行動也沒有傳言中所描述的那麼積極。日本銀行本周的承諾實際上並沒有報紙標題黨所傳說的那麼大手筆；而歐洲央行維持單一貨幣的願望也並沒有強烈到讓他們可以忍受進一步的放鬆貨幣政策。即使是對於美聯儲，這種無限額債券購買可能帶來的預期外損失也會讓他們產生焦慮和不安。
目前我們最需要謹慎對待的，是擺在金融市場樂觀預期與現實經濟情況之間的落差。這二者之間的差距在歐洲最為明顯：單一貨幣可能不會瓦解，但歐洲經濟依然深陷泥沼之中：IMF預期今年歐元區經濟仍會下降0.2%，那些處於邊緣的經濟體仍將困於衰退之中；而即便是那些處於中心的經濟體，發展也將十分疲軟。對於未來將面臨更加緊縮財政和信貸的歐洲來說，恢復經濟增長將變得十分困難。
如果要真正使歐元恢復元氣，目前的改革仍是遠遠不夠的；美國的改革動作似乎也將止步於這一劑治標不治本解決短期問題的強心針上；日本經濟未來還需要更深層次的改革。
最近一輪的樂觀預期是可喜的，但政府要保持警惕，不要被虛幻的樂觀沖昏了頭腦。
資料來源：ECO中文網獨家授權
原文出處：經濟學人
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