我們可以從接下來的內容中，看到波克夏四個營運部分，映證巴菲特在上段內容所述選擇標的的條件。
首先是保險業。保險在國外是相當普遍的，在精算師對風險的精密計算之下，保險公司擁有相當充沛且安全的現金來源，一直是巴菲特選股的偏好之一。
(當然還是要搭配其他的選股條件，不是看到保險公司就可以閉著眼睛買下去的)
以下是原文翻譯:
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現在，讓我們檢查一下波克夏4個主要的營運部份。在資產負債表與現金流量表上，每個部份都有極大不同的特性，若把他們混為一談會造成分析上的阻礙。所以我們將他們視為四個單獨的企業來分別報告，就像查理跟我如何看待他們的方式一樣。
保險
在現在總統大選期間，我聽過最好的笑話是從Mitt Romney那裏來的，他問他老婆Ann：當妳年輕的時候，在你最瘋狂的夢中，有沒有夢到我可能是總統？ 他老婆回答：親愛的，你從沒有在我最瘋狂的夢中出現過。
當我們在1967年第一次進入財產及意外險市場的時候，我最瘋狂的夢中並沒有料想到現今的營運狀況，這裡可以看出，在我們買下National Indemnity之後的第一個五年，我們做得如何：
說好聽一點，我們起步很慢，但是後來有改善。下面是過去五年的紀錄：
這個轉變得以成功得歸於一些非凡的經理人，我們來看看每個被達成的部份：
• GEICO擁有我們所有保險公司中最大的「護城河」，這個「護城河」被執行長Tony Nicely小心地呵護成長。去年，GEICO在所有主要車險業者中又再一次獲得最佳成長紀錄，市占率增加到7.2%。在95年波克夏取得掌控時，他的市占率是2.5%。這並非巧合，在這期間GEICO的年度廣告支出從3100萬元增加到7億5100萬元。
Tony，現年64歲，在他18歲時就加入GEICO。自從那天開始，他就一直對公司展現熱情 – 對於能夠同時為客戶省錢及提供夥伴同事成長機會引以為榮，即使今天公司有120億元的銷售額，Tony還是認為GEICO才剛剛起步。我也這樣想。
這裡有一些證據。在過去三年間，GEICO將其機車保險的市占率從2.1%提升到6%。我們最近也開始研擬關於四輪越野車和休旅車市場的保單。在11月份我們已經推出第一張商用車的保單。GEICO 和National Indemnity正在商業領域攜手合作，且初期的成果非常令人振奮。
即使以總數來看，這些產品線將仍然只佔我們自用車市場的一小部分。不過，在承保利潤及浮存金方面，他們將提供不斷增加的現金流。
• 通用再保，我們的國際再保險公司，是到目前為止我們自家浮存金最大的來源 – 年底有230億。這家公司現在是波克夏巨大的資產，不過一開始我們對它控制權的取得也是相當顛簸。
過去10年來，通用再保始終是在保險業界中的蒂芬妮(註：領導者之意)，以其承保的技能和紀律受到同業的欽佩。不幸的是，見面不如聞名，當我在1998年決定合併通用再保時我卻完全沒看到那個缺點，1998年的通用再保已經不如1968年或1978年那樣般的經營了。
現在，要謝謝Joe Brandon，通用再保的執行長，以及他的搭擋Tad Montross，使公司的榮耀光彩得以恢復。Joe和Tad管理這公司已經六年了，而且套句摩根大通的話來說，在一流的公司要用一流的方法做事。他們恢復了對客戶承保、存續，以及挑選的紀律。
在美國和國外都是一樣，他們的工作因為成本提高且耗時的老問題而變得更加困難。雖然令人分神，但他們精心地為公司的未來重新定位佈局時，還是交出很棒的承保成效。
• 自從1986年加入波克夏起，Ajit Jain從無到有建立了一個真的很棒的專家級再保險的經營模式。面對獨一無二的Mammoth這個交易，全世界都把目光轉向他。
去年我告訴你們，有關Equitas以71億元的躉繳保費將巨大但受限制的債權轉到波克夏之下的這件事。在早期這樣的階段，經驗告訴我們是好的。但是這在50年歷史中看來只是預兆而已，所以沒有透露太多訊息。然而我們能確定的，加入我們的倫敦團隊，是由Scott Moser領導的一流團隊，而且已經變成我們保險公司貴重的資產。
• 最後，我們較小規模的營運部份，服務保險市場的專業部門。總的來說，這些公司表現得相當出色，賺到了比平均要好的承保收益，也為投資取得有價值的浮存金。
去年BoatU.S.在Bill Oakerson領導下，加入了波克夏。這家公司管理一個約有65萬位船主的協會，提供給他們類似全美汽車協會的服務。在協會的服務中有提供船隻保險。各位可以參加他們的股東會以了解更多他們的營運狀況。
底下是我們財產意外保險下四個分類的紀錄。
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