最近幾周，商品價格持續暴跌——標普高盛商品指數僅五月份就下跌了13%，這是兩年內該指數單月最大跌幅。這是好消息還是壞消息呢？對西方消費者來說，商品價格下跌等於減稅，但是從經濟角度來說，這可能同樣是全球增長放緩的一個跡象，令人擔憂。
近幾年，世界經濟的一個顯著特徵是商品價格漲勢良好，甚至最近下跌後的價格也穩穩地高於2007年1月的水準（見圖表）。通常，你大概會認為發達經濟體處於疲弱時期將會導致原材料市場陷入熊市。但是發達經濟體正在轉變為商品價格的承受者，而不是制定者。
舉個例子，中國購銅量占世界銅供量的40%。Longview經濟諮詢公司的Harry Colvin估計金磚四國（巴西，俄羅斯，印度，中國）2012年石油日消耗量將會比2008年多出370萬桶，而同期在美國以及更大的歐洲經濟體，石油日需求量已經減少了150萬桶。
持續強勁的商品價格有助於解釋為什麼在很多國家，儘管國內經濟艱難前行，總體通脹率卻居高不下。在工資本來就低的情況下，通脹導致實際收入進一步縮水。
但是最近商品價格的疲軟正在通脹數字中顯現出來。在英國，通脹持續高於英格蘭銀行設定的目標，五月份商品價格出現了下滑。年通脹率已經降至2.8%，而去年則超過了5%。隨著美國夏季駕駛季節的到來，加油站每加侖汽油的均價已從4月初的將近3.88美元降至3.47美元。
對於各種原材料價格的全線下跌，我們可以給出一個溫和的解釋。商品已成為一種投資類別：商品價格的下跌可能僅僅是投資者一時興致的反映。巴克萊銀行的Kevin Norrish稱銅的空頭部位（即打賭價格下跌）為兩年內最高，這表明對沖基金可能預期全球經濟將出現下滑。德克士銀行的策略分析師Michael Lewis指出能源和股票價格的相關性自2007年以來顯著增加。的確，商品與股票於五月份的的廉價拋售也與2010年和2011年的能源價格下降相呼應。
更令人擔憂的是，對沖基金的預期可能是正確的，商品也有可能成為全球經濟衰退的領先指標。不過，在2008年夏季，當全球經濟正要進入衰退的時候，商品價格情況依舊很好。因此，從這一點上看來，以上的可能性遠不可信。
經濟增長的預測一直在被微微下調。五月，經合組織將2012年全球經濟增速從2011年預計的3.6%下調至3.4%。歐洲經濟體的疲軟對任何人來說都不足為奇；美國在年初出現一個令人鼓舞的開端之後似乎同樣失去了增長的動力。在商品牛市中，真正最令人擔憂的是中國，春季中國取消了大量原材料的訂單。
那些訂單的取消可以解釋為精明的討價還價的戰術而不是需求的下降。在如今價格下跌之際，五月中國石油進口創歷史新高，銅的進口也增長了12%。一些評論家認為中國的投資熱最終必將失去動力，無論是因為缺乏好的融資專案，還是因為中國將更多地向消費主導型模式轉變。但是這一轉變似乎不太可能突然實現，而那些進口數字也表明這一轉變還沒有發生。
當高價格導致新的供應物如洪流般出現時，商品的繁榮也就大體上結束了。眼下能夠佐證這一點的是美國頁岩市場的發展，這一市場已經導致美國天然氣價格土崩瓦解。沙特近來的產油量一直在增加，旨在削弱石油的價格。歐佩克日產油量比公開宣佈的目標高出160萬桶。但是非歐佩克國家的石油供應仍舊疲軟：Norrish估計，石油價格下半年可能反彈。
如果這一預測不受歡迎，那麼就從五月份農產品價格下跌9.3%的事實中振作起來吧。溫和的天氣使人們預期北半球將會實現特大豐收，儘管似乎美國用來生產乙醇的玉米作物將會更少。高昂的食品價格不僅給窮人的收入帶來嚴重的負擔，也使世界範圍內出現更多的政治動盪。當市場似乎只是傳達壞消息時，就沒什麼可興奮的了。
資料來源:ECO中文網獨家授權 http://www.ecolion.cn/thread-69895-1-1.html
滑滑輪註 : 雖然近期商品於6月底7月初已有些許反彈 但文中見到的跡象提供投資人的是中長期的看法 可以當資訊慢慢去驗證
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